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资本理应停止对独角兽的膜拜，让每个努力的公司都能得到橄榄枝。然而，就在刚刚过去的2015年11月，Square在纽交所上市时发行价仅为每股9美元，56%的缩水幅度令人大跌眼镜。而跟独角兽不同，斑马是真实存在的：斑马黑白相间，既要盈利，同时也要改善社会;斑马是共生的，通过成群结队来保护彼此，它们个体的输入得到的是更强的集体输出;斑马公司是靠无与伦比的耐力与资本效率建成的，只要条件允许它们生存的话。新商业模式、新兴业态成为“独角兽”企业颠覆性创新的集中爆发区。

美图虽然上市，但上市前估值曾高达50亿美元，如今在港股市场的境况却令人唏嘘，大涨大落的背后不排除沦落为南下游资的操控。2011年，凡客诚品在中国服装电商所占份额达到7.7%，仅次于阿里巴巴，估值达到30亿美元，但直到2015年，其市场份额降至2%。01珍视独角兽央广评论：“有独角兽出现的地方，才是经济蓬勃发展的所在。无独有偶，人力资源软件领域的新星Zenefits也遭遇了估值调低48%的尴尬。

”独角兽的确是衡量国家创新的一把尺。中关村管委会主任郭洪说，“资本市场、创业界经常会被资本寒冬和资本泡沫的问题困扰，但无论是寒冬还是泡沫，资本对独角兽企业的追捧从来都没有停歇过”。

北京初创企业豌豆荚的估值也曾在2014年达到10亿美元，然而Android应用的业务竞争优势很小，始终处于艰难求存的境地，最终不得不以5折的价格出售给阿里巴巴。特别是对于身处后期融资阶段并渴望跻身独角兽阵营的企业，估值趋于理性将会使这些公司在上市时遭遇极大的冲击，而对于已经是十亿估值的独角兽同时有大量现金企业，情况则相对乐观。

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在当前经济转型升级和经济发展新常态下，“独角兽”企业爆发式的增长让经济增速多了一分保障。实际上，独角兽能在过去五年里大量涌现主要得益于智能手机的出现。

与国内创投圈所感受到的资本冷却、甚至部分公司出现资金链断裂的“寒意”不同，美国的资本寒冬更多体现为愈发明显的投资泡沫。启明创投的里谢尔称，在美国，降低估值融资的情况十分普遍。

然而据报道，在上市前的最后一轮募资，美图依然不受香港机构追捧，其盈利模式一直被诟病。对于融资到达后期的创业公司以及面临上市的“独角兽”们而言，私募估值的虚高所产生的泡沫已经开始逐渐爆破。

与硅谷不同的是，中国没有应对高估值初创企业的先例。”高估值泡沫的破灭还是为不同状态的独角兽公司带来了不同程度的寒意。截至2016年11月，美国的独角兽联合市值为3530亿美元，但其中只有不到2%为标准普尔500指数的组成部分。早在2015年，峰瑞资本创始合伙人李丰就曾表示：中国的资本市场在未来五年内将迎来巨大变革，将诞生大量独角兽，中国蕴含着巨大的创业机会。

02中国科技独角兽陷入诅咒?中国的公司曾被嘲弄为模仿者，如今却越来越多地被视为潜在的全球征服者。那些虚的互联网思维就受到了很大冲击。

在2016年年初的北京科技大会上，打车应用Uber首席执行官特拉维斯·卡兰尼克(TravisKalanick)预言：“在5年内，将有更多的创新、发明以及初创企业诞生在中国，诞生在北京的数量将超过硅谷。据彭博社最新发布的数据显示，在过去1年中，美国初创企业上市和融资数量都有所下降。

04要斑马，不要独角兽!在刚刚结束的洪泰基金春分大会上，其创始人盛希泰表示：“创业要真正回归商业本质，就是要说人话，赚钱是硬道理，什么样的创业人能火?创业者必须要找到商业模式、要知道怎么样转型、投资人如何投的这个项目，可以被时间检验的。03硅谷的泡沫更圆当然，这种情况并非中国独有。

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在洪泰帮一次小范围聚会时，他说现实远比剧本要精彩。做企业每天都会遇到问题，你必须带着欢喜心去接受这些问题。

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